AI投资寒潮：三大云服务巨头一夜蒸发8000亿美元，英特尔股价暴跌22%

华尔街对人工智能投资的耐心在10月29日彻底耗尽。在过去的24小时内，全球科技股经历了一场严厉的资产重组。尽管云计算业务显示出强劲的增长势头，但由于资本支出失控和自由现金流的急剧下降，美国三大云服务巨头——Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊和微软在财报发布后遭遇严重抛售，合计市值锐减约8000亿美元。此外，刚刚发布三季度财报的老牌芯片制造商英特尔，由于对第四季度的业绩预期远低于市场预期，其股价在盘后交易中暴跌了22%。交易员们称这一夜为AI投资周期的“审判夜”，市场已经不再为算力的巨额投资鼓掌，自由现金流成为唯一的衡量标准。

三大云服务巨头的市值损失令人震惊：尽管从业务增长的角度来看，这些公司交出了历史上最亮眼的云计算业绩，但现金流方面的表现却极其惨淡。Alphabet无疑是最为突出的例子。尽管其Google Cloud在第三季度的营收同比暴涨103%，达到307亿美元，并且Gemini的月活用户突破9.5亿，但Alphabet的股价在周四常规交易中仍然大跌12.64%，最终收于283.82美元，市值损失近5000亿美元，创下美股历史上单日市值损失的第二大纪录。导致市场大规模抛售的直接原因在于失控的支出和主营业务增速放缓。Alphabet在第三季度的资本开支达到了514亿美元（全年预期在1950亿到2050亿美元之间），直接削减了422.9亿美元的经营性现金流，导致自由现金流连续两个季度为负，降至-91亿美元。为了解决算力基础设施的资金不足，Alphabet在第三季度不得不通过发行高级无担保票据融资287亿美元，单季度总融资额高达410亿美元。

亚马逊在周四发布的财报同样令人失望。其第三季度AWS营收同比增长39%至460亿美元，创下近几年的最快增速。但整体营收（2019.4亿美元）和每股收益（1.89美元）却略逊于华尔街预期。更令人担忧的是，随着存储芯片和AI基础设施成本飙升，亚马逊将2026年的全年资本开支预期从2000亿美元上调至2200亿美元。这直接导致亚马逊的自由现金流出现了从去年同期的148亿美元净流入到424亿美元净流出的巨幅逆转。在财报发布后，亚马逊股价在盘后重挫6%，市值瞬间减少约2500亿美元。相比之下，微软在这一洪流中勉强守住正现金流，其2027财年第一季度总营收增长19%，达922.8亿美元，Azure云业务也实现了48%的快速增长。但即便如此，微软的自由现金流同比仍下降27.4%至186.3亿美元。

与此同时，英特尔在周四晚间的财报发布后，股票价格闪崩。在第三季度，英特尔受益于数据中心和AI需求，其营收同比增长20.5%，达到165.1亿美元，超出市场预期。然而，随着四季度业绩的指引大幅下调，市场对于英特尔的信心瞬间崩溃。公司预计四季度营收仅为150亿至160亿美元，远低于市场的预期，这导致英特尔股价在盘后交易中大幅下跌。